En un contexto de fuerte volatilidad internacional y con Argentina intentando consolidar un nuevo ciclo económico, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, afirmó que la administración de Donald Trump está dispuesta a respaldar financieramente al país si una crisis global amenaza el rumbo económico que impulsa el presidente Javier Milei. Según comentaron tres personas con conocimiento directo del tema, el funcionario deslizó esta posibilidad durante un evento organizado por JPMorgan Chase & Co. en Washington.

No se trataría de un apoyo inmediato, sino de una herramienta condicionada. Bessent se refirió al uso del Fondo de Estabilización Cambiaria (FSE), un instrumento creado en la década del 30 por EE.UU. que permite al Tesoro asistir con créditos o préstamos a gobiernos y bancos centrales extranjeros para estabilizar monedas en contextos de crisis. El mensaje de fondo es claro: si Milei sigue con su programa de reformas, no estará solo.

"Los bonos subieron porque cada vez hay más expectativas de que Estados Unidos cubrirá las espaldas de Milei en caso de crisis", explicó Carolina Gialdi, jefa de ventas internacionales de Max Capital. La visión en los mercados es que un respaldo de este tipo reduce el riesgo político y mejora el precio de los activos argentinos, golpeados por la incertidumbre local y el recuerdo reciente del regreso del populismo.

Un cambio en la relación bilateral

La declaración de Bessent marca un giro importante en el vínculo entre la Casa Blanca y la Casa Rosada. La administración Trump ya fue clave para que Argentina consiguiera un programa de US$20.000 millones con el FMI a principios de abril. Ahora, con esta posible línea de crédito adicional, la señal hacia los mercados es aún más contundente.

En una visita reciente a Buenos Aires, Bessent había elogiado el programa económico de Milei, destacándolo como un ejemplo para otros gobiernos pro-mercado en la región. Pero las palabras del martes van más allá: muestran una disposición concreta a poner dinero sobre la mesa si el mundo se sacude y Milei no cede.

“Evitar una crisis reduciría los riesgos políticos de que el peronismo volviera al poder, actualmente latentes en el precio de los bonos”, dijo Gialdi, apuntando a la dimensión política que tienen los mercados cuando miden riesgo país.

Reacción positiva en los mercados

La reacción fue inmediata. Los bonos con vencimiento en 2035 subieron hasta un centavo y se negociaron a 66 centavos por dólar. En paralelo, el Merval saltó 4,6% y se consolidó como uno de los índices más fuertes de los mercados emergentes durante la jornada.

Entre los operadores hubo consenso: la mención del FSE en boca del secretario del Tesoro no es algo que se diga al pasar. El Fondo ha sido utilizado en más de 100 ocasiones a lo largo de su historia, aunque muy pocas veces en América Latina. De activarse, sería una novedad relevante para la región.

Allaria apuesta por los bancos argentinos

En medio de este clima financiero más optimista, un nuevo informe de un bróker muy importante del país, reavivó el interés por las acciones bancarias locales. Según su análisis, hay potencial de suba de entre 80% y 120% en títulos de Galicia, Macro, Supervielle y BBVA Argentina, tanto en la Bolsa porteña como en Wall Street.

Allaria explicó que las bajas recientes en Nueva York no cambiaron los fundamentos positivos de mediano plazo. Y detalló que los bancos argentinos están mostrando un fuerte repunte en la colocación de préstamos, sobre todo hipotecarios, en un entorno de tasas en baja y crecimiento de los depósitos a plazo.

Los precios objetivo para fines de 2025 son ambiciosos: ARS$23.000 para Banco Macro, ARS$15.000 para Galicia, ARS$14.900 para BBVA y ARS$7.000 para Supervielle. Al 21 de abril, todas esas cotizaciones estaban entre un 50% y un 60% por debajo de esas metas.

Crecimiento de préstamos y señales de reactivación

Otro punto destacado del informe fue el comportamiento del crédito: los préstamos en pesos al sector privado crecieron 9,9% en términos reales en el primer trimestre, con un aumento acumulado de casi 100% desde abril de 2024. Los créditos hipotecarios, en particular, avanzaron 35,2%, mientras que los préstamos en dólares subieron 40,2%.

El informe también señala que, aunque los depósitos en pesos se mantuvieron estables, cambió la composición del ahorro: los plazos fijos subieron 7%, mientras que los depósitos a la vista bajaron 7,5%. En dólares, los depósitos retrocedieron 6,3% en el trimestre y 10% desde noviembre del año pasado.

La Fase III del programa económico

El 14 de abril el Gobierno anunció el inicio de la Fase III del programa económico, que incluye liberación del cepo para el atesoramiento de divisas por parte de personas humanas y un esquema de flotación cambiaria con una banda entre ARS$1000 y ARS$1400, ajustable mensualmente. Según el broker, esta etapa podría dinamizar el ingreso de inversiones y estimular los negocios de intermediación cambiaria en los bancos.

Este nuevo paso, junto con el respaldo potencial de Estados Unidos, empieza a delinear un escenario en el que la Argentina no solo estabiliza su macroeconomía, sino que empieza a generar confianza en el exterior. El punto de inflexión parece estar en una combinación de disciplina fiscal, reformas estructurales y apoyo internacional.

Lo que viene

La clave será cómo responden los inversores en los próximos meses. Si el respaldo de Trump se concreta o si el FSE se menciona en documentos oficiales, es probable que los bonos sigan escalando. Pero también pesa lo que suceda con la política interna: el oficialismo aún necesita consolidar alianzas y evitar choques con sectores del Congreso.

Por ahora, los datos muestran que el mercado está dispuesto a darle crédito a Milei, literal y simbólicamente. Y que si Estados Unidos activa una línea financiera directa, ese respaldo podría ser un antes y un después para la relación entre ambos países.

El juego recién empieza.